Короткий ответ
Небольшое снижение прервало восстановление доверия, а ожидания занятости в еврозоне ухудшились заметнее общего индекса.
Рост показателя прервался
Еврокомиссия в сентябрьском опросе предприятий и потребителей зафиксировала индекс экономических настроений 97,9 и в ЕС, и в еврозоне. По сравнению с августом показатель снизился соответственно на 0,4 и 0,5 пункта. До этого он рос с мая, поэтому новый результат скорее обозначает паузу в коротком восстановлении, чем доказанный длительный спад. Базовое значение 100 соответствует многолетнему среднему. Уровень 97,9 не означает, что выпуск товаров и услуг сократился на 2,1%.
Ожидания занятости ослабли сильнее
Индекс ожиданий занятости снизился на 0,6 пункта до 98,3 в ЕС и на 1,3 пункта до 97,5 в еврозоне. Более заметное движение в валютном блоке стоит отслеживать: намерения работодателей могут меняться раньше числа занятых. Но ответ на вопрос анкеты не равен подписанному трудовому договору или сокращению. Предварительная оценка доверия потребителей также ухудшилась: до минус 15,8 в ЕС и минус 16,5 в еврозоне. Отрицательный баланс ответов не следует читать как долю людей, потерявших уверенность.
Контекст Европейского центробанка
В сентябрьском бюллетене ЕЦБ отмечалось, что экономика еврозоны сохраняла устойчивость во втором квартале, а данные на начало третьего указывали на продолжение роста при сложной геополитической обстановке. Банк также описывал повышение инфляции из-за энергии. Эти наблюдения не противоречат более слабому опросу: выпуск отражает уже произошедшее, ответы респондентов — восприятие ситуации и ближайшего будущего. Бюллетень появился до свежего результата опроса и не является реакцией ЕЦБ на индекс 97,9.
Какие данные подтвердят смену курса
Для оценки тенденции нужно увидеть несколько месяцев опросов и проверить, появятся ли изменения в найме, расходах населения и производстве. Настроения быстро реагируют на цены энергии, новости и неопределённость, но ВВП не обязан повторять их движение. Совокупный индекс скрывает различия между странами и отраслями. На 30 сентября источники позволяют говорить об ослаблении уверенности и кадровых ожиданий. Они пока не подтверждают рецессию, всеобщую заморозку найма или следующее решение ЕЦБ по ставкам.
Вопросы и ответы
Как изменился индекс настроений в сентябре?
Он снизился на 0,4 пункта в ЕС и на 0,5 пункта в еврозоне; оба значения составили 97,9.
Означает ли уровень ниже 100 рецессию?
Нет. Сто пунктов — историческое среднее для индекса, а не граница роста и спада ВВП.